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高盛3G牌照引发空前竞争将打压中国电信业盈利

发布时间:2020-07-21 19:09:10 阅读: 来源:展示架厂家

高盛认为,3G牌照发放后,竞争将打压中国电信业盈利,预计未来几个月市盈率倍数将减少。

高盛(Goldman Sachs)1月8日发布电信业报告指出,1月7日中国工业和信息化部宣布其已经同意授予中国电信业三大母公司3G营业牌照。如预期一致,中国移动获得TD-SCDMA牌照,中国电信获得CDMA2000牌照,中国联通获得WCDMA牌照。

工业和信息化部的网页上初次公布的消息并不包括除了授予牌照以外的其它细节。例如,没有关于频道配置和费用、路演义务、是否是全牌照业务、或其它通常随着授予牌照一起公布的细节。另外,新华社报导工业和信息化部还决定了关于市场竞争、消费者权利、消费者数据保密和付费系统的23项政策变动,这些尚未向公众公布。目前不清楚这些是否将全部公布。工业和信息化部的声明并未提到政府已经提出对TD-SCDMA的支持政策,这包括允许价值链运营商有资格取得一些政府研发许可,产品适合政府机构的资助获得和享有软件开发支持政策。高盛预计这些将对新生价值链带来一定程度的帮助,但该行认为加速启动仍然是TD-SCDMA生存和成功的关键。

高盛认为3G将给中国电信运营商带来空前水平的竞争,并且市场预期并未充分反映。与不够成熟的TD-SCDMA和CDMA手机相关的补贴将特别给未来1至2年盈利带来沉重压力,因中国移动和中国电信目标为快速缩小或弥补与WCDMA相比的手机选择和价差。

在目前11至13倍的远期评论此篇文章 (0)其它评论发起话题 (0)相关资讯财讯社区(0)市盈率和更多盈利下行风险上,运营商价格处于市盈率历史水平8至14倍的较高端(剔除泡沫时期)。高盛预计未来几个月市盈率倍数将减少,特别是因为高盛经济研究预计09年第二季度市场评级将下调且触底。然而基于相对基础,中国电信业从国家和行业观点来看仍然是受到优待的行业。高盛预计将看到持续大量的行业内修正,并且高盛认为3月公布的08年第四季度的结果(包括09年指导)将是引发所有运营商市场预期下修的时间点。高盛认为中国通信服务公司(00552)(买入评级)的盈利下修风险较少。

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